המלצות וסקירות כלכליות

פרטנר, דלק, אי.די.בי. אחזקות...ומילה על טבע.

• החצי הראשון של השנה היה טוב בהרבה מהחצי השני עבור שוק המניות, ולהיפך – עבור שוק האג"ח הממשלתיות.
• בזירה הכלכלית העולמית: דובאי, יוון, ספרד, משבר האירו, תוכנית חילוץ גדולה באירופה, וחששות מתמשכים לגבי הכלכלה הגדולה מכולן.
בזירה הכלכלית המקומית: אינפלציה ממותנת, שער יציב שקל/$, צמיחה נאה מאוד.

• שוק המניות המקומי סוגר שנה טובה עם עליות נאות מאוד במדדים המובילים. מדד ת"א 25: 17.8%, מדד ת"א 100: 16.0%, מדד ת"א 75: 12.1%, מדד יתר 50: 6.2%.
• ברמה הענפית בלטו מניות הנפט עם 108.8% (רציו מובילה עם 621.6%), ואחריהן, בהפרש ניכר, מניות הבנקים עם 18.5%. חולשה גילו מניות התל-טק 15: 1.6%- והנדל"ן 15: 3.6%.
• שוקי המניות בעולם השיגו במרבית השווקים תשואות נחותות בהשוואה לשוק המניות בת"א. מדד ה-S&P500 בארה"ב "עשה" תשואה דולרית של 0.1%-, מדד הנאסד"ק עלה ב-1.3% והדאו ג'ונס עלה ב-3.7%. במונחים שקליים, התשואה גבוהה יותר בכ-2% לנוכח פיחות השקל כלפי הדולר.
• ובאירופה, המדד היחיד שהרים את ראשו מעל המים היה זה ה-DAX הגרמני שעלה ב-3.8%.
• כולם, למעט המט"ח, השיגו תשואה ריאלית חיובית של ממש אל מול האינפלציה שהתמתנה והסתכמה ב-1.8%.
• אג"ח להמרה – אפיק השקעה צר וקטן יחסית, השיגו תשואה של 21%.
• מדד איגרות החוב הממשלתיות עלה ב-7.5%, כאשר צמודות המדד משיגות תשואה גבוהה יותר מאיגרות החוב השקליות הלא צמודות: 9.8% לעומת 7%.
• תעשיית קרנות הנאמנות המשיכה לגדול גם בתש"ע בשיעור של כ-23% להיקף נכסים של יותר מ-150 מיליארד ₪ (עליית ערך של 8.5 מיליארד ₪ וגיוסים נטו של 18.5 מיליארד ₪).

• ומה אנחנו מאחלים למשקיעים? שנה משעממת אחרי שנתיים סוערות. לא בטוח שהמשאלות יתגשמו.


* הנתונים בכתבה נכונים לפרק הזמן שבין 17.9.09 ל- 29.8.10 (יום ראשון)

מאקרו, אגרות חוב וריביות

 Double Dip בתחום מכירות הבתים.
 עם זאת, התחלות הבנייה הן המספקות את האינדיקטור לפעילות הריאלית בסקטור זה ואלו שומרות על יציבות תקופה ארוכה.
 ברננקי מנסה להשיב את הביטחון לשווקים.
 ביום ו' יפורסם דוח התעסוקה לחודש אוגוסט.

מטבעות

 ירידות שערים במרבית שוקי המניות, בשבוע המסחר האחרון.
 הרגישות לנתוני המאקרו תישאר גבוהה.
 בתקופה הנוכחית יש לשלב בין "רכישת ה-S&P 500" לבין סקטורים דפנסיביים ובמיוחד תשתיות ושירותי בריאות.

מאקרו ואגרות חוב

 האפיק השקלי והצמוד לממד עולים והציפיות האינפלציה יורדות מעט.
 הציפיות הנגזרות משוק ההון נמצאות כיום בתוך היעד של הבנק וכפועל יוצא אין צורך מיידי להעלות את הריבית שוב. הריבית צפויה להעלות רק בנובמבר.
 ממשיכים לתת עדיפות לאפיק השקלי על פני הצמוד למדד ובאופן כללי מעדיפים את המח''מ הבינוני על פני הארוך.
 פורסמה תחזית הנפקות החוב – לא צפויות להעמיס על השוק.
 האפיק הקונצרני ממשיך בטיפוסו מעלה וכך גם הגיוסים בקרנות המתמחות.

מניות

 על אף פקיעה חיובית של אופציות המעו"ף ביום חמישי איבד השבוע מדד ת"א 25 2.0% מערכו.
 רמת הסיכון בשוק עדין גבוהה אולם אנו ממשיכים להאמין כי שוק המניות זול יותר מאשר יקר.

מאקרו ואגרות חוב

 האפיק השקלי עולה על חשבון הצמוד למדד ונרשמה ירידה בציפיות האינפלציוניות.
 להערכתנו, מדד המחירים לחודש אוגוסט צפוי לעלות ב-0.3% וב-2.2% ב-12 החודשים הקרובים.
 על אף נתוני צמיחה חיוביים בנק ישראל לא צפוי להעלות את הריבית.
 האפיק הקונצרני ממשיך לשמור על איתנותו והקרנות המתמחות ממשיכות לגייס.
 קצב ההנפקות במגמת גמגום.

מניות

 שוק המניות ממשיך לזגזג וסיים בירוק, אולם אי אפשר להתעלם מהסיכונים ורצוי להתגונן.
 המשקיעים מחפשים כיוון וממתינים לאירועים משמעותיים. שוק המניות זול וההעדפה היא למניות מחלקות דיבידנדים.

אחת לחודש לפחות, עולה בעיתונים הכלכליים כותרת מושכת המתיימרת לחזות את עתיד השוק בהתאם למשנת כלכלן כזה או אחר. האחרון זוכה בדרך כלל גם לכינוי מרשים ומעורר כבוד כחוזה משבר 2008, או אחד מאלה שקדמו לו.
הצעה לנביא אחר....

 עליית שערים בשוק האג"ח - אגרות החוב הממשלתיות נמצאות כיום ברמות התשואה הנמוכה ביותר מבחינה היסטורית.
 המשקיעים מחפשים כיוון וממתינים לאירועים משמעותיים. שוק המניות זול וההעדפה היא למניות מחלקות דיבידנדים.

המשך מאבקן של טראס, אולימפיה וארזים להצלחת השבת החוב למשקיעים